การลงทุน

อย่ามองแต่ PE ด้วยตาเปล่า

อย่ามองแต่ PE ด้วยตาเปล่า

อย่ามองแต่ PE ด้วยตาเปล่า

 

หุ้นขึ้นหนักมาก สวนทางกับกำไรสุทธิบริษัทจดทะเบียนที่ลงหนักมาก สวนทางกันจนหลายคนต้องร้อง โอ้โห PE หุ้นมันสูงได้ขนาดนี้เลยเหรอเนี่ย ตลาดหุ้นทำไมช่างไร้เหตุผล นักลงทุนคิดอะไรกันอยู่ ถึงซื้อหุ้นเอา ๆ ไม่หยุดไม่หย่อนเลย

 

PE ดูแค่ปีนี้ปีเดียวไม่ได้

 

ก่อนอื่นต้องยอมรับว่า การระบาดของ COVID – 19 คือ วิกฤตใหญ่อีกครั้งของตลาดหุ้นไทย รวมไปถึงเศรษฐกิจประเทศไทยด้วย การเกิดวิกฤตแบบนี้ย่อมทำให้กำไรลดลงอย่างมาก เมื่อมาคำนวณ PE ค่า PE จึงสูงโดด หรือบางบริษัทอาจจะคำนวณ PE ไม่ได้ด้วยซ้ำ กลายเป็นว่าการขึ้นของหุ้นช่างค้านสายตา เป็นไปได้อย่างไร ทำไม PE ถึงแสนแพง

 

ในช่วงเวลาแบบนี้ forward PE และ normalized profit สำคัญกว่า

 

ในช่วงวิกฤตที่กำไรย่ำแย่ การใช้ trailing PE จะค่อนข้างให้ภาพมูลค่าที่ผิดไปพอสมควร ก่อนอื่นเราต้องถามตัวเองก่อนว่า ในอนาคต กำไรหุ้น หรือกำไรบริษัทจะกลับมาเป็นแบบช่วงก่อนหน้าเกิดวิกฤตไหม หรือจะย่ำแย่แบบนี้ตลอดไปเรื่อย ๆ หากมั่นใจว่าจะย่ำแย่แบบนี้ตลอดไป การใช้กำไร 12 เดือนล่าสุดมาคำนวณ PE หรือใช้ trailing PE มาประกอบการตัดสินใจก็สมเหตุสมผล แต่ถ้าคิดว่าไม่ เราต้องหากำไรปรกติก่อน

 

กำไรปรกติไม่จำเป็นต้องเท่าเดิม

 

หากจะใช้กำไรเก่าเป็นกำไรปรกติเลย หลายครั้งก็ไม่สามารถทำได้ เพราะช่วง 2 – 3 ปีข้างหน้า เศรษฐกิจอาจจะซบเซา และเราอาจจะต้องมองโลกในแง่ร้ายสักหน่อย โดยการปรับลดกำไรลง แต่กำไรในอนาคตก็อาจจะไม่ได้ย่ำแย่ถึงขั้นช่วงเกิดวิกฤตแบบเต็มรูปแบบ ตรงนี้เราก็ต้องประมาณหาคำตอบว่า กำไรจะเป็นเท่าไหร่อย่างไรดี

 

หากมองกำไรยากก็อาจมองภาพให้ยาวขึ้น

 

หากยังคิดว่า ช่วง 2 – 3 ปีข้างหน้ายังคงดูภาพเศรษฐกิจได้ยาก มีความไม่แน่นอนสูง เราอาจจะเลื่อนกรอบเวลาออกไปอีก เช่น ตั้งเป้าจะถือหุ้นแข็งแกร่งในเวลาไม่ต่ำกว่า 5 ปี และให้สมมติฐานว่า กำไรของบริษัทจะกลับมาเท่ากับฐานเดิม แบบนี้ก็สามารถทำได้ ทั้งหมดทั้งมวลขึ้นอยู่กับการมองภาพทั้งเศรษฐกิจ และบริษัทจดทะเบียนที่จะดำเนินไปในอนาคต

 

ย้ำอีกครั้งว่า ช่วงวิกฤต เราจะดู PE แทบไม่ได้เลย

 

เมื่อกำไรผิดปรกติ ไม่ว่ามากเกินไป หรือน้อยเกินไป เราจำเป็นต้องปรับให้ตัวเลขที่นำมาใช้สมเหตุสมผล และตอบภาพบริษัทในระยะยาวก่อนเสมอ ไม่งั้นการประเมินมูลค่าหุ้นจะผิดไปเลย เพราะโดยทฤษฎี เราจะใช้ normalized profit คำนวณมูลค่าของกิจการ

 

ลงทุนศาสตร์ – Investerest

ติดตามบทความดีดีกดที่นี่เลย FACEBOOK , OFFICIAL LINE และ WEBSITE

 

พิเศษ! เข้ากลุ่มเรียนหุ้นออนไลน์ฟรีกับลงทุนศาสตร์แบบไม่มีเงื่อนไขได้ที่ : เรียนหุ้นฟรีกับลงทุนศาสตร์

 

อัพเดทล่าสุดเมื่อ :

เกี่ยวกับผู้เขียน

ลงทุนศาสตร์

ผมเขียนบทความเกี่ยวกับการลงทุนตั้งแต่เบื้องต้น เหมาะสำหรับผู้ลงทุนหรือผู้ที่มีความสนใจที่จะลงทุนที่รักหรือมีทีท่าว่าจะรักในศาสตร์ของการลงทุนเหมือนกัน