การลงทุน

วิธี Arbitrage จาก Tender Offer

วิธี Arbitrage จาก Tender Offer

การเก็งกำไรแบบปราศจากความเสี่ยง หรือ Arbitrage เป็นกลยุทธ์สำคัญที่ใช้ในช่วงการประกาศเทนเดอร์ออฟเฟอร์ (Tender Offer) ของกิจการที่อยู่ในช่วงเปลี่ยนถ่ายทีมบริหารอย่างมีนัยสำคัญ วิธี Arbitrage จาก Tender Offer จึงเป็นอีกศาสตร์หนึ่งที่นักลงทุนควรเรียนรู้ และทดลองมือทำดูบ้าง

 

Tender Offer คือ การทำคำเสนอซื้อหุ้นต่อผู้ถือหุ้นทั่วไป

 

โดยทั่วไป การทำเทนเดอร์ออฟเฟอร์จะต้องทำเมื่อมีผู้ถือหุ้นใดผู้ถือหุ้นหนึ่งซื้อหุ้นจนมีนัยสำคัญต่อการบริหารกิจการมาก โดยกำหนด Trigger Point ได้ 3 ช่วงที่ 25% , 50% และ 75% เมื่อซื้อหุ้นจนครบสัดส่วนนี้ ผู้ถือหุ้นที่ทำการซื้อจนถึง Trigger Point ต้องทำ Mandatory Tender Offer

 

Mandatory Tender Offer คือ การประกาศเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมดของกิจการ โดยผู้ถือหุ้นส่วนที่เหลือจะขายหรือไม่ขายหุ้นให้กับผู้เสนอซื้อก็ได้ โดยการเสนอซื้อต้องมีราคาและกำหนดเวลาที่ชัดเจน ในขณะที่หากสัดส่วนการถือหุ้นที่ไม่ถึง Trigger Point แต่ถ้าผู้เสนอซื้อต้องการเสนอซื้อหลักทรัพย์ก็สามารถทำได้เช่นกัน กรณีนี้จะเรียกว่า Voluntary Tender Offer หรือการทำคำเสนอเสนอซื้อหุ้นโดยสมัครใจ

 

Arbitrage จึงเป็นกลยุทธ์ที่สำคัญที่นักลงทุนใช้ในช่วงที่มี Tender Offer

 

เนื่องจาก Tender Offer จะมีราคารับซื้อและกำหนดเวลาที่ชัดเจน ดังนั้น นักลงทุนจึงสามารถทำอาบิทราจได้อย่างง่าย โดยการซื้อหุ้นในตลาดที่ราคาต่ำกว่าราคาเสนอซื้อ แล้วไปรอขายให้ผู้ทำการเสนอซื้อแบบ Tender Offer เช่น หากราคาตลาดของหุ้นอยู่ที่ 10 บาท แต่ราคาเสนอซื้อหุ้นอยู่ที่ 11 บาท แบบนี้ก็ซื้อหุ้นในตลาดไปรอขายให้คนที่ทำ Tender Offer เราก็สามารถกินส่วนต่างจากช่องว่างตรงนี้ได้

 

การกระทำแบบนี้เรียกตามศัพท์เทคนิคว่าอาบิทราจ หรือการเก็งกำไรแบบปราศจากความเสี่ยง แต่ในความเป็นจริงแล้วมันก็มีความเสี่ยงอยู่ดี เพียงแต่มันมีน้อยมากเมื่อเทียบกับการเก็งกำไรแบบทั่วไปนั่นเอง

 

จุดสังเกตสำคัญ คือ การอาบิทราจกับ Tender Offer มักจะทำกำไรไม่เป็นเปอร์เซ็นต์ไม่มาก เพราะข่าวเรื่อง Tender Offer เป็นเรื่องที่คนทั้งตลาดรู้เท่ากัน ดังนั้น การที่ราคาหุ้นในตลาดจะแตกต่างกับราคาเสนอซื้ออย่างมากนั้นเป็นไปได้ยากมาก เพราะคนที่จะขายให้ในตลาดก็ไม่มีความจำเป็นที่ต้องเสนอขายต่ำมาก เพราะรู้ว่านำไปขายได้ตอน Tender Offer ได้อยู่ดี แต่บางครั้งก็อาจจะยอมขายถูกกว่า Tender Offer นิดหน่อย เพราะต้องการสภาพคล่อง และไม่อยากรอถึงวันรับซื้อ

 

การทำอาบิทราจจึงมักต้องใช้เงินจำนวนมากเพื่อให้ได้ตัวเงินที่ค่อนข้างเยอะ

 

อย่างตอน Tender Offer หุ้น BIGC ตอนนั้นราคาเสนอซื้ออยู่ที่ 225 บาท แต่ราคาตลาดจะอยู่ที่ประมาณ 220 บาท หากซื้อแล้วไปรอขายตอน Tender Offer ก็จะได้กำไรหุ้นละ 5 บาท แต่ต้องรอประมาณ 3 เดือน

 

คิดเป็นผลตอบแทนคร่าวๆ ประมาณ 2.27% ต่อ 3 เดือน หรือ 9.09% ต่อปี

 

วิธีการนี้เหมาะกับคนที่มีเงินก้อนใหญ่มากๆ และต้องการกินกำไรแบบไม่เสี่ยงมาก สังเกตว่าถ้าใช้เงินต้นประมาณ 20 ล้าน จะได้กำไรกลับมาประมาณ 5 แสน ซึ่งก็ถือว่าเป็นจำนวนเงินที่มากพอสมควรสำหรับความเสี่ยงที่ไม่มาก แต่ก็อาจจะไม่สูงมากนัก ถ้าเทียบเป็นเปอร์เซ็นต์กับเงินต้น

 

เน้นย้ำว่าจะเป็นอาบิทราจได้ บริษัทต้องประกาศเสนอคำสั่งซื้อแล้วเท่านั้น การเก็งกำไรก่อนล่วงหน้าไม่ถือเป็นอาบิทราจ เพราะสินทรัพย์ยังไม่เกิดการแตกต่างของราคาจากหลายตลาด

 

ใครสนใจก็ลองศึกษาดู แต่ส่วนใหญ่นักลงทุนรายย่อยจะไม่ค่อยชอบเท่าไหร่ เพราะให้ผลกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์ค่อนข้างน้อย และต้องรอคอยเวลาพอสมควรถึงจะขายออกไปได้ อาจจะไม่ทันใจเท่าไหร่นัก

 

ลงทุนศาสตร์ – Investerest

ติดตามบทความดีดีกดที่นี่เลย FACEBOOK , OFFICIAL LINE และ WEBSITE

 

พิเศษ! เข้ากลุ่มเรียนหุ้นออนไลน์ฟรีกับลงทุนศาสตร์แบบไม่มีเงื่อนไขได้ที่ : เรียนหุ้นฟรีกับลงทุนศาสตร์

เกี่ยวกับผู้เขียน

ลงทุนศาสตร์

ผมเขียนบทความเกี่ยวกับการลงทุนตั้งแต่เบื้องต้น เหมาะสำหรับผู้ลงทุนหรือผู้ที่มีความสนใจที่จะลงทุนที่รักหรือมีทีท่าว่าจะรักในศาสตร์ของการลงทุนเหมือนกัน

error: เว็บไซต์ป้องกันการ copy