การลงทุน

การวิเคราะห์รายได้ของหุ้น AOT

AOT

หุ้น AOT หรือบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) ถือเป็นหุ้นในตำนานแห่งตลาดหุ้นไทย เพราะเรียกได้ว่าใครต่อใครก็เอ่ยเป็นเสียงเดียวกันว่ามีความสามารถในการแข่งขันสูงมาก แถมยังความสามารถในการปกป้องผู้เล่นรายอื่นไม่ให้เข้ามาแข่งขันได้ด้วย และที่สำคัญ ธุรกิจท่าอากาศยานอยู่ในภาคท่องเที่ยวซึ่งถือเป็นภาคธุรกิจที่มีแนวโน้มการเติบโตที่ดีมากของประเทศไทย

 

ถ้าอยากวิเคราะห์รายได้ในอนาคตของหุ้น AOT ควรพิจารณาอย่างไรดี?

 

ก่อนอื่นต้องเข้าใจก่อนว่าโครงสร้างรายได้ของบริษัทแบ่งออกเป็น 2 ส่วนคือ รายได้จากกิจการการบิน (Aeronautical Revenues) และรายได้ที่ไม่เกี่ยวกับกิจการการบิน (Non-aeronautical Revenues) โดยในปี 2560 สัดส่วนรายได้แบ่งกันอยู่ที่ 56.96 : 43.04 ของรายได้แต่ละประเภทตามลำดับ

 

1 วิเคราะห์รายได้จากกิจการการบิน

 

  • รายได้จากค่าบริการผู้โดยสารขาออก (43.02% ของรายได้รวม)

รายได้จากผู้โดยสารขาออกถือเป็นรายได้ที่เป็นสัดส่วนใหญ่ที่สุดของรายได้บริษัท และถือเป็นรายได้ที่ติดตามและคาดเดาง่ายที่สุดอีกด้วย เนื่องจากเราสามารถติดตามสถิตินักท่องเที่ยวรายเดือนได้จากกรมการท่องเที่ยว (อ่านเพิ่มเติม : รวมแหล่งความรู้หุ้นที่นักลงทุนควรเข้าทุกวัน) โดยทั่วไป รายได้ตรงส่วนนี้ก็จะมีสัดส่วนไปในทิศทางเดียวกับจำนวนนักท่องเที่ยวที่เติบโต

 

  • รายได้จากค่าบริการสนามบิน (12.44% ของรายได้รวม)

รายได้ตรงนี้เป็นส่วนที่บริษัทเรียกเก็บจากสายการบินโดยตรงเมื่อสายการบินมีการนำเครื่องบินลงจอดที่สนามบินในเครือของบริษัท รายได้ตรงนี้ก็ถือว่าคาดการณ์ได้ไม่ยากเช่นกัน เพราะบริษัทมี ประกาศสถิติขนส่งทางอากาศ ไว้ให้ในเว็บไซต์แล้ว ซึ่งตัวเลขตรงนี้จะอัพเดตรายเดือน ซึ่งเราก็สามารถใช้ข้อมูลสาธารณะตรงนี้มาใช้ในการวิเคราะห์หุ้นได้

 

  • รายได้จาการให้บริการสะพานเทียบเครื่องบินที่เชื่อมต่อกับอาคาร (1.49% ของรายได้รวม)

รายได้ตรงนี้ถือว่ามีสัดส่วนน้อย แต่อย่างไรก็ตามอาจใช้วิธีประมาณการณ์จากจำนวนเที่ยวบินที่เข้ามาใช้บริการของท่าอากาศยานก็พอเป็นไปได้ แต่สัดส่วนตรงนี้ก็ถือว่าไม่มีนัยสำคัญมากนัก

 

2 วิเคราะห์รายได้ที่ไม่เกี่ยวกับกิจการการบิน

 

2.1 รายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์จากรายได้ผู้เช่า ได้แก่ กิจการค้าปลีก บริการเติมน้ำมันอากาศยาน ครัวการบิน ภัตตาคาร ที่จอดรถ โฆษณา และบริการแลกเปลี่ยนเงินตรา (27.29% ของรายได้รวม)

รายได้ตรงนี้น่าจะล้อไปกับจำนวนนักท่องเที่ยวและจำนวนเที่ยวบินที่เข้ามาใช้บริการท่าอากาศยาน โดยเราอาจจะลองไปดูความสัมพันธ์ของข้อมูลในปีเก่าๆ ว่ารายได้ตรงนี้มีการเติบโตเป็นแนวโน้มอย่างไร และมีความสัมพันธ์กับจำนวนนักท่องเที่ยวหรือจำนวนเที่ยวบินมากกว่ากัน

 

2.2 รายได้จากการให้เช่าพื้นที่และที่ดิน (4.22% ของรายได้รวม)

รายได้ตรงส่วนนี้อาจพิจารณาเหมือนการติดตามกลุ่มพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ให้เช่า โดยอาจจะสันนิษฐานข้อมูลการปรับค่าเช่าตามราคาตลาด เพื่อสะท้อนการเติบโตของรายได้ในแต่ละปี

 

2.3 รายได้เกี่ยวกับการบริการอื่น (11.53% ของรายได้รวม)

รายได้ส่วนนี้เป็นพวกการให้เช่าสินทรัพย์เพื่อใช้ประโยชน์ต่างๆ ในสนามบิน รวมไปถึงค่าสาธารณูปโภคที่เกี่ยวข้อง ดังนั้น เราอาจจะประมาณการณ์ตรงนี้ล้อไปกับค่าเช่าที่ที่จะมีการปรับตัวในอัตราราคาตลาดก็พอได้

 

อ่านเพิ่มเติมเรื่องหุ้นท่าอากาศยาน : หุ้น ACV ท่าอากาศยานเวียดนาม

 

ภาพรวมของการวิเคราะห์รายได้นี้คงจะทำให้นักลงทุนพอเห็นภาพการทำงานในส่วนหนึ่งของการประเมินมูลค่าหุ้นได้ เพราะกำไรของกิจการคือ รายได้ – ค่าใช้จ่าย ถ้าเราประมาณรายได้ได้ และเราประมาณค่าใช้จ่ายได้ สุดท้ายเราก็จะสามารถประมาณกำไร ซึ่งทำให้นำไปใช้ต่อในการประเมินมูลค่าหุ้นได้นั่นเอง

 

ในขาของรายได้ เราก็จำเป็นที่จะต้องเข้าใจที่มาของรายได้ในแต่ละส่วนของบริษัทให้มากที่สุด เพื่อจะหาความสัมพันธ์กับตัวแปรใดตัวแปรหนึ่งที่เราสามารถพอจะติดตามหรือประมาณการณ์ได้อย่างค่อนข้างน่าเชื่อถือ ก่อนจะนำมารวบรวมและวิเคราะห์ถึงรายได้ที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคตนั่นเอง

 

วิธีการนี้ใช้ได้กับธุรกิจการ ลองปรับไปใช้กับบริษัทอื่นกันบ้างนะ

 

ลงทุนศาสตร์- Investerest

เกี่ยวกับผู้เขียน

ลงทุนศาสตร์

ผมเขียนบทความเกี่ยวกับการลงทุนตั้งแต่เบื้องต้น เหมาะสำหรับผู้ลงทุนหรือผู้ที่มีความสนใจที่จะลงทุนที่รักหรือมีทีท่าว่าจะรักในศาสตร์ของการลงทุนเหมือนกัน

error: เว็บไซต์ป้องกันการ copy