วิธีการหาเป้าราคาหุ้นช่องโทรทัศน์ระดับพื้นฐาน

หุ้นทีวีดิจิตัล หรือ หุ้นช่องโทรทัศน์ เคยเป็นหุ้นที่ได้รับความนิยมในช่วงหนึ่งมาก ก่อนที่ราคาจะตกต่ำลงอย่างรุนแรงจากการหดตัวของรายได้และกำไร รวมไปถึงผลกระทบจากการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรม หุ้นในกลุ่มนี้ถือเป็นหุ้นอีกกลุ่มหนึ่งที่คำนวณเป้าราคา หรือ มูลค่าพื้นฐานได้ไม่ยากนัก มีโครงสร้างรายได้ไม่ซับซ้อน บทความนี้จึงชวนทุกคนมาทำความเข้าใจเรื่องหุ้นช่องโทรทัศน์กัน

การหารายได้จากการโฆษณาของช่องโทรทัศน์ถูกกำหนดไว้ด้วยกฎหมาย

ตาม พระราชบัญญัติการประกอบกิจการกระจายเสียงและกิจการโทรทัศน์ พ.ศ. 2551 มาตราที่ 23 กำหนดไว้ว่า …

มาตรา 23 ในการประกอบกิจการทางธุรกิจ ให้ดำเนินการหารายได้โดยการโฆษณาการบริการธุรกิจ การจัดเก็บค่าสมาชิก หรือโดยวิธีอื่นใดได้

ในการดำเนินการตามวรรคหนึ่งที่มีการโฆษณาและการบริการธุรกิจ ให้คณะกรรมการมีอำนาจประกาศกำหนดหลักเกณฑ์เกี่ยวกับลักษณะ และระยะเวลาสูงสุดในการโฆษณาและการบริการธุรกิจ แต่ทั้งนี้จะกำหนดการโฆษณาและการบริการธุรกิจได้ไม่เกินชั่วโมงละสิบสองนาทีครึ่ง โดยเมื่อรวมเวลาโฆษณาตลอดทั้งวันเฉลี่ยแล้วต้องไม่เกินชั่วโมงละสิบนาที

สรุป คือ ช่องโทรทัศน์โฆษณาได้ไม่เกินชั่วโมงละ 10 นาทีโดยเฉลี่ย

หลักการในการคำนวณรายได้จากค่าโฆษณา คือ รายได้จากการโฆษณา = จำนวนนาทีโฆษณาต่อวัน x ค่าโฆษณาเฉลี่ยต่อนาที โดยตัวเลขดังกล่าวเป็นตัวเลขที่สามารถหาได้ไม่ยาก ค่าโฆษณาเฉลี่ยต่อนาทีสามารถถามได้โดยตรงจากบริษัท บริษัทมักจะมีเป้าตัวเลขตรงนี้อยู่เสมอ แต่ข้อสำคัญ คือ อย่าลืมถามบริษัทว่า ค่าโฆษณาเฉลี่ยคิดจาก 24 ชั่วโมง หรือกี่ชั่วโมง เพราะบางบริษัทจะคิดเฉลี่ยแค่ 16 – 20 ชั่วโมงเท่านั้น หลังจากนั้น เราจึงนำตัวเลขมาคูณกับจำนวนนาทีโฆษณา เราก็จะได้ตัวเลขรายได้รวมจากค่าโฆษณามา

ต้นทุนช่องโทรทัศน์ มักเป็นต้นทุนคงที่

ต้นทุนส่วนใหญ่ของช่องโทรทัศน์มาจากค่าใบอนุญาต ค่าพนักงาน ค่าโพรดักชันต่าง ๆ ที่มักจะเป็นค่าคงที่เป็นหลัก เราจึงสามารถอนุมานนำตัวเลขปีเก่า ๆ มาเทียบได้ รวมไปถึงอาจจะถามบริษัทโดยตรงก็ได้ว่า มีแผนจะเพิ่มค่าใช้จ่ายเท่าไหร่ในแต่ละส่วน

เมื่อเอา รายได้ลบค่าใช้จ่าย ก็จะได้ กำไรสุทธิ ออกมา

วิธีการที่ง่ายที่สุด คือ การใช้กำไรสุทธิคูณกับ PE (Price Per Earning Ratio) หลังจากนั้นก็จะได้ราคาเป้าหมาย หรือ มูลค่าพื้นฐานออกมา ข้อควรระวัง คือ อย่าให้ค่า PE สูงจนเกินไป เพราะตอนนี้ ตลาดหุ้นไม่ได้หลงรักหุ้นทีวีดิจิตัลเหมือนกับอดีตแล้ว มีโอกาสสูงมากที่จะถูกปรับลงค่า PE อย่างต่อเนื่องในอนาคต หากตัวเลขรายได้และกำไรไม่กระเตื้องขึ้นมา