หลักวิเคราะห์การเติบโตจากงบการเงิน

ใคร ๆ ต่างก็มองหา “หุ้นเติบโต” เพราะหุ้นเติบโต มักเป็นหุ้นที่สร้างผลตอบแทนให้กับนักลงทุน ได้อย่างมากมายมหาศาล คนจำนวนมากเน้นการหาหุ้นเติบโต โดยดูจากข้อมูลเชิงคุณภาพของบริษัท เช่น Opp Day , 56 – 1 , ประชุมสามัญประจำปี , บทวิเคราะห์ ส่วนใหญ่จะต้องเป็นการพูดคุยกับผู้บริหารเป็นหลัก วันนี้ลงทุนศาสตร์ จึงชวนมาดูในอีกแง่มุมว่า เราจะวิเคราะห์หาการเติบโตของบริษัทจากงบการเงินได้อย่างไร

1 เงินลงทุนใน PPE บอกการเติบโตในอนาคต

ธุรกิจโดยทั่วไปมักจะต้องขยายรายได้ผ่านการเพิ่มขึ้นของ PPE หรือ อาคาร ที่ดิน และอุปกรณ์ เช่น โรงงานเครื่องดื่มขยายกำลังการผลิตผ่านการขยายโรงงาน ร้านค้าปลีกขยายกำลังผลิตผ่านการเปิดสาขาใหม่ ดังนั้น เงินลงทุนใน PPE จึงเป็นสัญญาณบอกการเติบโตของอนาคตได้ดี สิ่งสำคัญ คือ เงินลงทุนใน PPE ควรมากกว่าค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์เดิม เพราะค่าใช้จ่ายส่วนนั้นอาจจะประเมินได้ว่าเป็นค่าซ่อมแซมบำรุงสินทรัพย์เก่า หุ้นที่มีแนวโน้มจะเติบโตได้จึงเป็นหุ้นที่มีเงินลงทุนใน PPE มากกว่าค่าเสื่อมราคา

2 เงินทุนหมุนเวียนก็พอจะอนุมานได้

เงินทุนหมุนเวียน คือ เงินทุนระยะสั้นที่ใช้ในการหมุนเวียนทำธุรกิจ ได้แก่ สินค้าคงคลัง เจ้าหนี้การค้า และลูกหนี้การค้า ตัวเลขเหล่านี้พอจะบอกถึงการเติบโตในอนาคตได้ โดยเฉพาะหุ้นหรือธุรกิจที่มีความสัมพันธ์กับตัวเลขเหล่านี้สูง ๆ เช่น ธุรกิจซื้อมาขายไป ธุรกิจรับจ้างผลิต การกักตุนสินค้าคงคลังอาจบ่งชี้ถึงการตั้งเป้าว่าจะขายสินค้าได้ดีในอนาคต ตัวเลขเหล่านี้ใช้มาคาดการณ์ผู้บริหารได้เช่นกัน

3 เงินสดและโครงสร้างหนี้สิน

ธุรกิจที่หนี้น้อย เงินสดเยอะ เติบโตได้เยอะกว่าและง่ายกว่าหุ้นที่หนี้มาก เงินสดน้อย เหตุผลสำคัญ คือ เงินสดสามารถใช้ในการควบรวมกิจการได้ หลายครั้งเราจะเห็นหุ้นที่ประกาศเข้าซื้อกิจการออกมาในทันทีทันใด แต่ก็สามารถทำได้ เพราะมีเงินสดมากอยู่ในบริษัทอยู่แล้ว รวมไปถึงโครงสร้างหนี้ที่น้อย ทำให้ธุรกิจเติบโตได้ง่าย เช่น สามารถกู้ยืมเพื่อมาขยายธุรกิจได้ง่าย เพราะหนี้เก่าไม่มาก ธนาคารพาณิชย์ก็พิจารณาปล่อยกู้ได้อย่างง่ายดาย

งบการเงินต้องมาพร้อมกับปัจจัยเชิงคุณภาพเสมอ

การวิเคราะห์งบการเงินจะช่วยยืนยันคำพูดผู้บริหารได้ว่า แบบแผนหรือแนวทางการเติบโตของกิจการที่ผู้บริหารบอกนั้นเป็นจริงหรือไม่ เขาตั้งใจจะทำจริงหรือไม่ มีการเตรียมพร้อมลงมือแล้วหรือไม่ หรือผู้บริหารบางคนก็นิยมทำก่อนค่อยพูด แบบนี้เราก็พอจะวิเคราะห์คาดเดาอนาคตได้เช่นกัน