MALEE และ Anchoring Effect ผิดพลาดเพราะยึดติด

MALEE หรือบริษัท มาลีกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ประกอบกิจการผลิตและจำหน่ายเครื่องดื่ม ทั้งแบรนด์ตัวเองที่เราคุ้นเคยอย่าง Malee และแบรนด์ของผู้อื่นในแง่ของการรับจ้างผลิต ซึ่งตลาดของมาลีก็มีทั้งในและต่างประเทศ

มาลีเองถือเป็นหุ้นเด้งในตำนานอีกตัวหนึ่งในช่วงปี 2016 เพราะราคาหุ้นมาลีขึ้นมากว่า 5 เท่าได้จากการที่บริษัทได้คำสั่งซื้อผลิตน้ำมะพร้าวจากประเทศสหรัฐอเมริกามาเป็นจำนวนมาก ทำให้กำไรกระโดดจากปี 2016 ที่ 330 ล้านบาทมาเป็น 530 ล้านบาทในปี 2017

ผมตัดสินใจลงทุนในหุ้นมาลี ที่ราคาแถว 40 บาท ( ปรับการแตกพาร์แล้ว ) เพราะมีความเชื่อมั่นในการเติบโตของตลาดน้ำมะพร้าวโลก จากการที่ได้เดินทางไปประเทศอเมริกา และสำรวจตลาดซูเปอร์มาร์เก็ตด้วยตัวเอง ก็พบว่าน้ำมะพร้าวแบรนด์ที่มาจ้างมาลีผลิตได้รับความนิยมเป็นอย่างมาก ถือว่าติดแบรนด์น้ำมะพร้าวขายดีของที่โน่นเลย และที่สำคัญผมยังได้อ่านงานวิจัยเกี่ยวกับการคาดการณ์ขนาดน้ำมะพร้าวโลก ที่งานวิจัยบ่งชี้ไว้ว่าตลาดน้ำมะพร้าวโลกจะโตต่อเนื่องปีละ 20% ทบต้นไปจนถึงปี 2020

รอบนี้ความผิดพลาดของผมอยู่ที่งานวิจัยตลาดน้ำมะพร้าวฉบับนั้น เนื่องจากผมเองให้ความสำคัญงานวิจัยฉบับนั้นมากเกินไป ตามอคติประเภท Anchoring Bias ซึ่งกล่าวถึงอคติที่เกิดจากการให้ความสำคัญข้อมูลที่ได้รับเป็นลำดับต้น ๆ มากเกินเหตุ ผมใช้งานวิจัยฉบับนั้นในการสร้างสมมติฐานเพื่อการประเมินมูลค่า โดยไม่ได้ติดตามสภาพตลาดจริงเลยว่าตลาดน้ำมะพร้าวโลกมีลักษณะ และการแข่งขันที่ค่อย ๆ เกิดขึ้นเป็นอย่างไร

รายได้และผลกำไรของMALEE เริ่มสะดุดตามสภาพการแข่งขันในตลาดน้ำมะพร้าวที่รุนแรง และขนาดตลาดก็ไม่ได้เติบโตสูงมากตามที่งานวิจัยคาดไว้ด้วย กอปรกับปัญหาด้านความเชื่อมั่นในระบบการผลิตที่ทำให้การส่งออกน้ำมะพร้าวของประเทศแถบเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีปัญหา ผมตัดสินใจขายหุ้นออกไปที่ราคาประมาณ 35 บาท หรือคิดเป็นผลขาดทุนประมาณ 12.5% ด้วยยอมรับว่าคาดการณ์ตลาดน้ำมะพร้าวผิดพลาดไปเอง

ขีดเส้นใต้ว่าบทความนี้เขียนขึ้นเพื่อบอกเล่าประสบการณ์ความผิดพลาดในการลงทุนเท่านั้น ไม่ได้มีเจตนาตัดสินว่าหุ้นหรือบริษัทดีหรือไม่ดี การลงทุนของแต่ละคนแต่ละครั้งขึ้นอยู่กับบริบทแวดล้อมขณะนั้นมาก ต่างกรรมต่างวาระ ผลลัพธ์ก็แตกต่างออกไปมาก