ทำไม RAM แตกพาร์แล้วหุ้นขึ้น | ลงทุนศาสตร์ Investerest.co

RAM หรือ บริษัท โรงพยาบาลรามคำแหง จำกัด (มหาชน) คือ ผู้ประกอบธุรกิจโรงพยาบาลเอกชน โดยมีโรงพยาบาลในเครือ 7 แห่ง ล่าสุด RAM ได้ประกาศแตกพาร์ และผลที่เกิดขึ้น คือ หุ้น RAM พุ่งขึ้นไปเกือบ 20% ในวันเดียว คำถาม คือ ทำไม RAM แตกพาร์แล้วหุ้นขึ้น

RAM คือ หุ้นที่มีราคาสูงที่สุดในตลาดหุ้นไทย

ในขณะที่หุ้นอื่นมีราคาอยู่ที่หลักหน่อย และหลักสิบเป็นหลัก มากหน่อยก็หลักร้อย แต่ RAM ถูกซื้อขายกันที่ราคาหลักพันอย่างต่อเนื่อง ล่าสุดในวันที่ 12 มีนาคม 2562 ราคาหุ้น RAM ปิดที่ 3,730 บาท ซึ่งถือว่าเป็นราคาหุ้นที่สูงที่สุดในตลาดหุ้นไทย

ล่าสุด RAM มีมติที่จะประชุมเรื่องการแตกพาร์ ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2562 โดยในมติข้อที่ 6 กล่าวไว้ว่า…

ที่ประชุมอนุมัติให้น้ำเสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นเพื่อพิจารณาอนุมัติการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของบริษัทฯ จากเดิมมูลค่าหุ้นละ 10 บาท เป็นมูลค่าหุ้นละ 0.5 บาท เพื่อเพิ่มสภาพคล่องให้แก่หุ้นของบริษัทฯ

หากผู้ถือหุ้นอนุมัติวาระนี้ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น จากผู้ถือหุ้น RAM ที่เคยมี RAM 1 หุ้น ราคา 3,730 บาทต่อหุ้น ก็จะเปลี่ยนไปมี RAM 20 หุ้น หุ้นละ 186.5 บาท แต่รวมมูลค่าแล้ว ยังมีมูลค่ารวม 3,730 บาทเท่าเดิม

เมื่อวานหุ้น RAM ขึ้นจาก 3,150 บาท ไปทำจุดสูงสุดที่ 4,056 บาท ก่อนจะมาปิด 3,730 บาท คิดเป็นผลตอบแทน 18.41% ภายในเวลาวันเดียว

คำถาม คือ ถ้าราคาหุ้นขึ้นรับข่าวการแตกพาร์จริง ทำไมเหตุผลจึงเป็นแบบนั้น

ก่อนอื่นต้องเข้าใจก่อนว่า การที่ราคาหุ้นสูงมากมีผลต่อกลไกตลาดมากพอสมควร เพราะ (1) ต้องใช้เงินทุนเริ่มต้นในการซื้อมาก ปรกติจะซื้อหุ้น board lot ในตลาดต้องซื้อ 100 หุ้น หรือ 50 หุ้น ในกรณีที่ราคาหุ้นสูงกว่า 500 บาท แบบนี้ถ้าเทียบกัน การเริ่มต้นซื้อหุ้น BTS ที่มีราคาอยู่แถว 10 บาท ใช้เงินเริ่มต้นในการซื้อเพียง 1,000 บาท ในขณะที่ RAM ใช้เงินเริ่มต้นในการซื้อสูงถึง 186,500 บาท ประเด็นตรงนี้อาจจะทำให้นักลงทุนหลายคนไม่สามารถเข้าถึงหุ้นได้ นอกจากนี้ยังมีประเด็น (2) นักลงทุนหลายคนยังมีความคิดอีกว่าหุ้นราคาสูง คือ หุ้นราคาแพงกว่ามูลค่า แบบนี้ความนิยมในหุ้นนั้นอาจลดลง

ประเด็นการเข้าถึงน้อยลงของนักลงทุนส่งผลต่อหุ้นมาก

ปัจจัยแรก คือ กลไกตลาดอาจดำเนินไปได้ยากขึ้น เพราะการที่คนซื้อคนขายน้อย ราคาอาจเข้าสู่มูลค่าพื้นฐานได้ช้าลง เพราะคนซื้อน้อย ราคาหุ้นอาจจะต่ำกว่ามูลค่า อีกปัจจัย คือ การที่มีคนซื้อขายน้อย ทำให้สภาพคล่องต่ำ นักลงทุนบางกลุ่มไม่สามารถเข้ามาทำการซื้อขายได้ เช่น นักลงทุนสถาบัน นักลงทุนต่างชาติ นักลงทุนรายใหญ่ นักเก็งกำไร

นักลงทุนกลุ่มนี้เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาหุ้นวิ่งเข้าสู่มูลค่าพื้นฐานได้เร็วขึ้น การแตกพาร์จึงอาจเป็นผลที่ทำให้สภาพคล่องของหุ้นดีขึ้น จนเกิดการที่ราคาจะวิ่งเข้าสู่ดุลยภาพ ตรงกับ RAM ที่ในช่วงก่อนหน้านี้ถูกซื้อขายกันอยู่ที่ PE ต่ำกว่า 20 เท่า ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม

ตรงนี้นักลงทุนหลายคนอาจมองว่า หากมีการแตกพาร์แล้ว สภาพคล่องของหุ้นดีขึ้นแล้ว ค่า PE ของหุ้นอาจจะมีโอกาสปรับสูงขึ้นได้ นักลงทุนกลุ่มหนึ่งจึงอาจจะเข้ามาเก็งกำไร เพราะหวังส่วนต่างที่ราคาหุ้นจะวิ่งไปหาจุดสมดุลใหม่หลังแตกพาร์นั่นเอง

แน่นอนว่าการแตกพาร์ไม่ใช่สูตรสำเร็จของการทำให้หุ้นขึ้น เราก็คงต้องมาติดตามกันต่อไปว่าหลังแตกพาร์แล้ว RAM จะมีสภาพคล่องดีขึ้นจริงไหม และ PE ของหุ้นจะได้ปรับขึ้นจริงหรือเปล่า