วิธี Arbitrage การเก็งกำไรแบบไร้ความเสี่ยง

Arbitrage (อาบิทราจ) คือการเก็งกำไรประเภทหนึ่ง โดยทางหนังสือการลงทุนหรือหนังสือการเงิน อาจถึงขั้นใช้คำว่าการเก็งกำไรที่ปราศจากความเสี่ยง แต่โดยส่วนตัว มองว่าใช้ว่าการเก็งกำไรแบบความเสี่ยงต่ำจะเหมาะกว่า

อาบิทราจ คือ การทำกำไรจากการที่ราคาสินทรัพย์เดียวกันมีราคาต่างกันใน 2 ตลาด การอาบิทราจคือการซื้อสินทรัพย์จากตลาดหนึ่งไปขายอีกตลาดหนึ่ง หรือการขายสินทรัพย์ตลาดหนึ่งแล้วไปซื้ออีกตลาดหนึ่ง เพื่อทำกำไรจากส่วนต่างของสินทรัพย์นั้น โดยสินทรัพย์นั้นจะต้องเป็นสินทรัพย์ที่เหมือนกันทุกประการ การทำอาบิทราจจึงจะสมบูรณ์

ยกตัวอย่างเช่น ราคาทองคำที่ประเทศไทย ขายอยู่บาทละ 20,000 บาท แต่ราคาทองคำที่ประเทศสิงคโปร์ ขายอยู่บาทละ 19,500 บาท ต่างกันบาทละ 500 บาท แต่เป็นสินทรัพย์ที่เหมือนกันทุกประการ นักลงทุนที่เห็นและอยากเก็งกำไร สามารถซื้อทองที่สิงคโปร์มาขายที่ไทย จะได้กำไรบาทละ 500 บาท หรือหากเป็นนักลงทุนที่ถือทองคำอยู่แล้ว สามารถขายทองคำที่ไทย แล้วไปซื้อทองคำที่สิงคโปร์แทน จะได้กำไรส่วนต่างบาทละ 500 บาท แบบนี้เป็นต้น

การทำอาบิทราจที่ถูกต้องสมบูรณ์นั้น สถานะเปิดและปิด หรือซื้อและขาย ต้องถูกเปิดขึ้นจะพร้อมกัน เพื่อที่จะกินเฉพาะส่วนต่างที่เกิดขึ้น ณ ขณะนั้น แต่จะไม่ถือสถานะรอ เพราะส่วนต่างอาจจะเปลี่ยน กลายเป็นการเก็งกำไรที่มีความเสี่ยง เพราะราคาสินทรัพย์อาจจะเปลี่ยน นำมาซึ่งการขาดทุนได้

ตอนผมเข้าตลาดใหม่ๆ ผมมีโอกาสได้ทำอาบิทราจครั้งหนึ่งที่ถือว่าทำกำไรได้ค่อนข้างมาก

ตอนนั้นผมถือลงทุนในหุ้น BECL มาอยู่ก่อนแล้ว ผมสนใจหุ้นทางด่วนที่ดูมีปัจจัยพื้นฐานดี พีอีต่ำ 10 เท่า และปันผลประมาณ 5% ต่อมาหุ้น BECL ก็ประกาศจะควบรวมกับ BMCL กลายเป็นหุ้น BEM โดยมีอัตราส่วนการควบรวมอยู่ที่ 1BECL : 8.65537841BEM และ 1BMCL : 0.42050530BEM

ถ้าการควบรวมกิจการทำได้สำเร็จแปลว่า หุ้น BECL มีสภาพเหมือนหุ้น BMCL 100 เปอร์เซ็นต์ เพราะอีกไม่นาน มันก็จะกลายเป็น BEM เหมือนกันทั้งคู่ และมีคุณสมบัติและสิทธิ์เหมือนกันทุกประการ ผมเริ่มสนใจทำการอาบิทราจหุ้นทั้ง 2 ตัวนี้ เพราะผมถือลงทุนและคิดจะลงทุนในหุ้นนี้ต่อ แปลว่าผมสามารถทำอาบิทราจหุ้นนี้ได้ทันที

เทียบอัตราส่วน BECL : BMCL

1BECL : 8.65537841BEM

1BMCL : 0.42050530BEM

ปรับมูลค่าให้ BEM เท่ากับ 1 เหมือนกันจะได้จับสมการเท่ากันได้

สรุปว่า 0.11553509 BECL = 2.37809131 BMCL นั่นเอง โดยสามารถทำตารางเปรียบเทียบได้ดังนี้

ตอนนั้นผมเริ่มจากการถือ BECL ทุนหุ้นละประมาณ 40 บาท จำนวน 50,000 หุ้น ผมก็จะคอยติดตามราคาเทียบกันระหว่าง 2 ตัวนี้ เพื่อหาโอกาสจังหวะสลับหุ้นไปมาเพื่อสร้างกระแสเงินสดส่วนต่าง เช่น ถ้า BECL หุ้นละ 40 บาท แต่ BMCL หุ้นละ 1.75 บาท ผมก็ขาย BECL มาซื้อ BMCL เพื่อกินส่วนต่างประมาณ 10% ต่อมา BMCL ขึ้นมา 2.2 บาท แต่ BECL ยังอยู่ที่ 40 บาท ผมก็ขาย BMCL ไปซื้อ BECL อีกช่วง BECL ปันผล หุ้นลงจากปันผล ผมได้รับปันผลแล้วก็ขายไปทำอาบิทราจ BMCL ต่อ ผมทำอย่างนี้วนไปมาได้กำไรรวมน่าจะเกือบ 30% และหลังจากหุ้นขึ้น SP เมื่อ BEM กลับเข้ามาเทรดในตลาด หุ้น BEM ก็วิ่งไปแถว 8 บาท สร้างผลกำไรมากกว่า 100% ผมก็ขายออกไป เรียกได้ว่าการลงทุนใน BECL ตั้งแต่วันแรกจนถึงวันที่กลายเป็น BEM แล้วให้ผลตอบแทนกับผมมากทีเดียว

หลักการทำอาบิทราจก็เป็นแบบนี้เอง ใครที่เห็นโอกาสแบบนี้ ก็อย่าลืมลองทำอาบิทราจเพื่อสร้างกำไรดู